I numeri del trimestre — Q2 2026
| Metrica | Q2 2026 (effettivo) | Consensus atteso | Q2 2025 (anno prima) | Variazione YoY |
|---|---|---|---|---|
| Ricavi totali | $11,5 miliardi | $11,3 miliardi | ~$7,7 miliardi | +50% |
| EPS GAAP | $1,38 | — | — | Beat |
| EPS non-GAAP | $1,66 | $1,62 | — | Beat +2,5% |
| Gross Margin GAAP | 54% | — | — | Stabile |
| Gross Margin non-GAAP | 56% | — | — | Stabile |
| Guidance ricavi Q3 2026 | ~$13 miliardi ±$300M | ~$12,8 miliardi | — | +13% sequenziale |
💡 Impara: GAAP vs non-GAAP — due modi di misurare gli utili
Le aziende americane riportano spesso due versioni degli utili: GAAP (Generally Accepted Accounting Principles — principi contabili generalmente accettati) e non-GAAP. Il GAAP include tutte le voci contabili, comprese le spese per stock-option (compensi in azioni ai dipendenti) e le svalutazioni. Il non-GAAP esclude queste voci "non ricorrenti" o "non monetarie". Gli analisti di Wall Street tendono a guardare principalmente al non-GAAP per confrontare l'efficienza operativa trimestrale. Per AMD, l'EPS non-GAAP di $1,66 (più alto del GAAP $1,38) riflette soprattutto i costi delle stock-option escluse dal calcolo non-GAAP.
Data Center: il cuore del business AMD nell'era dell'AI
Il segmento Data Center di AMD — che include le GPU (Graphics Processing Unit — unità di elaborazione grafica) della serie Instinct per l'intelligenza artificiale e i processori server EPYC — genera nel Q2 2026 $6,7 miliardi di ricavi, con una crescita del 107% anno su anno. In pratica, ha più che raddoppiato il suo fatturato in un solo anno.
Il Data Center vale oggi il 58% dei ricavi totali di AMD, trasformando la società da produttore di chip per PC e gaming in un'azienda prevalentemente orientata all'infrastruttura cloud e all'intelligenza artificiale. Questo cambiamento strategico rispecchia la trasformazione del settore: la domanda di potenza di calcolo per addestrare e far funzionare i modelli di AI è esplosa.
| Segmento AMD | Ricavi Q2 2026 | Peso sul totale | Variazione YoY |
|---|---|---|---|
| Data Center (GPU Instinct + EPYC) | $6,7 miliardi | 58% | +107% |
| Client (CPU per PC, laptop) | ~$2,6 miliardi | ~23% | +23% |
| Gaming (GPU per PC gaming, console) | ~$1,2 miliardi | ~10% | −31% |
| Embedded (chip per IoT e industriale) | $977 milioni | ~8,5% | +19% |
La sfida a Nvidia: le GPU Instinct e il duopolio dell'AI
Nel mercato delle GPU per l'intelligenza artificiale, Nvidia mantiene una quota dominante stimata intorno all'80-85%, grazie alla sua architettura CUDA (piattaforma software proprietaria) e alle GPU della serie H100/H200 e Blackwell. AMD cerca di erodere questa leadership con le sue GPU Instinct MI300/MI350.
Il vantaggio competitivo di AMD è la sua piattaforma software open-source ROCm, alternativa aperta a CUDA. Aziende come Microsoft, Meta e altri hyperscaler (grandi fornitori di servizi cloud) stanno investendo nello sviluppo di applicazioni compatibili con ROCm, riducendo la dipendenza esclusiva da Nvidia. Con i dati del Q2 2026, AMD dimostra che sta guadagnando quote di mercato in modo convincente.
💡 Impara: GPU (Unità di Elaborazione Grafica) e il loro ruolo nell'AI
Una GPU (Graphics Processing Unit — Unità di Elaborazione Grafica) è un processore originariamente progettato per la grafica nei videogiochi. A differenza di un CPU (processore centrale), che esegue pochi calcoli molto complessi, una GPU esegue migliaia di calcoli semplici in parallelo simultaneamente. Questo le rende ideali per addestrare i modelli di intelligenza artificiale, che richiedono di fare miliardi di moltiplicazioni in parallelo. Quando senti parlare di "chip per l'AI", nella maggior parte dei casi si sta parlando di GPU. Nvidia è il leader di mercato, AMD il principale sfidante. Chi li produce sta vivendo un boom senza precedenti nella storia dell'industria dei chip.
Il segmento Gaming delude: la crisi dei chip per console
L'unica nota stonata nei risultati di AMD è il segmento Gaming, che crolla del 31% anno su anno. La causa principale è la riduzione degli ordini da parte dei produttori di console di gioco (Sony PlayStation e Microsoft Xbox), che stanno rallentando la produzione in attesa del prossimo ciclo di aggiornamento delle piattaforme.
AMD fornisce le GPU personalizzate sia per PlayStation 5 che per Xbox Series X/S. Con il ciclo di vita di queste console nella fase matura, la domanda di chip gaming custom è naturalmente in calo. Tuttavia, il peso sempre minore del segmento gaming (ora meno del 10% dei ricavi totali) fa sì che questo calo non abbia impatti materiali sulle performance complessive dell'azienda.
Guidance Q3 2026: la corsa continua
Per il terzo trimestre 2026, AMD prevede ricavi di circa $13 miliardi (±$300 milioni), con un margine lordo non-GAAP di circa il 56%. Questa previsione implica:
- +13% sequenziale rispetto al Q2 2026 (cioè rispetto ai tre mesi precedenti)
- +~41% anno su anno rispetto al Q3 2025
- Una traiettoria che porta AMD verso i 45-50 miliardi di dollari di ricavi annui a questo ritmo di crescita
La guidance supera leggermente le aspettative degli analisti (che si aspettavano circa $12,8 miliardi), il che è positivo. Tuttavia, come sempre nelle aziende di semiconduttori, la visibilità futura è limitata: i clienti fanno ordini con preavvisi relativamente brevi e le condizioni di mercato possono cambiare rapidamente.
💡 Impara: Guidance e Consensus degli analisti
La guidance è la previsione che l'azienda stessa fornisce per il trimestre o l'anno successivo. È molto seguita dagli investitori perché è la stima più informata disponibile: i manager hanno accesso a informazioni interne che gli analisti esterni non hanno. Il consensus degli analisti è la media delle stime di tutti gli analisti finanziari che coprono l'azienda. Quando la guidance supera il consensus, si parla di guidance raise (rialzo della guidance) ed è generalmente un segnale positivo che può far salire il titolo. Il contrario — una guidance sotto il consensus — si chiama guidance miss e tipicamente penalizza il titolo. Nel caso di AMD, la guidance di $13 miliardi ha superato leggermente il consensus di $12,8 miliardi.
La reazione del mercato: aspettative già incorporate nel prezzo?
Nonostante il beat su ricavi e EPS, e una guidance positiva, la reazione iniziale del mercato dopo l'orario di chiusura è stata relativamente contenuta. Questo fenomeno — in inglese "buy the rumor, sell the news" (compra sulla voce, vendi sulla notizia) — si verifica spesso quando le aspettative degli investitori erano già molto alte.
AMD aveva già guadagnato significativamente nelle settimane precedenti alla pubblicazione dei risultati, in anticipo sui buoni dati. Gli investitori che avevano acquistato in anticipo potrebbero aver scelto di realizzare i profitti una volta confermato il trimestre positivo. Questo non significa che AMD sia sopravvalutata: significa semplicemente che il mercato aveva già incorporato nei prezzi uno scenario molto positivo, e per sorprendere al rialzo occorreva qualcosa di eccezionale.