Risultati Q4 2025: Beat su Tutti i Fronti
Palantir ha chiuso il 2025 con il miglior trimestre della sua storia, superando le attese su tutte le metriche chiave:
- Ricavi Q4: $828M (+35% YoY) vs $780M consensus — Beat +6.2%
- EPS adjusted: $0.14 vs $0.11 atteso — Beat +27%
- Margine operativo: 42% vs 38% atteso
- Free Cash Flow: $345M nel Q4, $1.24Bn full year 2025
- Customer count: 680 clienti totali (+37% YoY)
L'azione è schizzata +10.2% a $87.50 nel pre-market, per poi consolidare a $85.80 (+8.7%) a chiusura. È la miglior performance del Nasdaq 100 nella seduta di lunedì 3 febbraio.
Guidance 2026: $3.8-4.0Bn (+28% YoY)
Ma è soprattutto la guidance 2026 a far impazzire gli investitori. Palantir prevede:
- Ricavi 2026: $3.8 - $4.0 miliardi (+28% YoY midpoint)
- Consensus Wall Street: $3.52 miliardi
- Beat guidance: +12% sopra attese
Il CFO Dave Glazer ha sottolineato: "Questo outlook riflette momentum senza precedenti sul segmento US Commercial, trainato dall'adozione esplosiva della nostra AI Platform (AIP). Vediamo una pipeline di $6.2 miliardi, in crescita del +48% rispetto a 12 mesi fa."
"Palantir sta vincendo la guerra dell'AI enterprise. Nessun competitor ha una piattaforma paragonabile per maturità, sicurezza e time-to-value. AIP è il ChatGPT dell'impresa."
— Dan Ives, Wedbush Securities (target price $95, rating Outperform)
US Commercial: Il Motore della Crescita (+55%)
Il segmento US Commercial (clienti privati statunitensi) è stato la stella del trimestre:
- Ricavi US Commercial Q4: $187M (+55% YoY)
- Nuovi clienti aggiunti: 68 nel Q4, 224 nel 2025 (+92% YoY)
- Average deal size: $2.8M (+35% YoY)
- Net Revenue Retention (NRR): 138% (ogni $100 di ricavi da clienti esistenti diventa $138 l'anno dopo)
La crescita è trainata dalla AI Platform (AIP), lanciata a maggio 2024. AIP permette alle aziende di costruire applicazioni AI custom usando i propri dati, senza dover assumere team di data scientist. È un "ChatGPT for Enterprise" con focus su sicurezza, compliance e integrazione con sistemi legacy.
AIP: Da 300 a 680 Clienti in 9 Mesi
I numeri di adozione di AIP (Artificial Intelligence Platform) sono impressionanti:
- Clienti AIP: 680 (vs 300 a maggio 2025) — +127% in 9 mesi
- AIP Bootcamps: 1,240 sessioni nel 2025 (vs 430 nel 2024)
- Conversion rate bootcamp → paid: 68% (2 aziende su 3 diventano clienti paganti)
- Time to first value: 4 settimane (vs 6 mesi competitor come Databricks)
Palantir organizza gratuitamente dei "Bootcamps" di 2-3 settimane dove porta AIP direttamente nelle aziende, costruisce un primo use case con i loro dati, e dimostra il ROI. È un modello di vendita brillante: invece di vendere software, vendono risultati.
Settore Difesa: Solido (+27% YoY)
Il segmento Government (principalmente Difesa USA) resta il pilastro stabile:
- Ricavi Government Q4: $484M (+27% YoY)
- US Government: $362M (+32% YoY)
- International Government: $122M (+15% YoY)
Contratti chiave siglati nel Q4:
- US Army: $480M, 5 anni — Maven AI per targeting
- US Special Operations Command: $250M, 3 anni
- NATO: $85M — intelligence sharing platform
- UK Ministry of Defence: £120M — logistics optimization
Con le tensioni geopolitiche crescenti (Taiwan, Medio Oriente, Europa), la domanda di software Palantir per intelligence e comando-controllo è in accelerazione.
📚 Impara a Investire: La "Rule of 40" nelle Software Companies
La metrica che i venture capitalist usano per valutare se una software company è eccellente o mediocre.
La Rule of 40 è una regola empirica che dice: una software company di qualità dovrebbe avere:
Crescita Ricavi % + Margine Operativo % ≥ 40
Perché questa regola?
Le software company hanno due fasi:
- Growth phase: Crescita alta (30-50%), margini bassi (10-20%) perché investono in vendite
- Maturity phase: Crescita bassa (10-20%), margini alti (30-40%) perché ottimizzano costi
La Rule of 40 dice: una company eccellente deve bilanciare crescita e profittabilità per arrivare a 40+.
Esempi concreti (dati 2025):
| Company | Crescita % | Margine % | Rule of 40 | Giudizio |
|---|---|---|---|---|
| Palantir | +35% | 42% | 77 | 🏆 Elite |
| Snowflake | +25% | 8% | 33 | ❌ Sotto soglia |
| Datadog | +22% | 20% | 42 | ✅ Buono |
| ServiceNow | +24% | 29% | 53 | 🏆 Elite |
| CrowdStrike | +28% | 22% | 50 | 🏆 Elite |
| Zoom | +3% | 28% | 31 | ❌ Sotto soglia |
Come usare la Rule of 40 per investire:
1. Screening iniziale
- Apri il sito della company, vai su Investor Relations
- Trova l'ultimo earnings report (Q4 2025)
- Calcola: Revenue Growth YoY + Operating Margin
- Se ≥ 40 → passa alla fase 2
- Se < 40 → evita (a meno che non sia in turnaround)
2. Confronto con peer
- Confronta la Rule of 40 con competitor diretti
- Palantir (77) vs Snowflake (33) → Palantir è superiore
- Questo giustifica il premium di valutazione
3. Trend storico
- Guarda se la Rule of 40 sta migliorando o peggiorando nel tempo
- Palantir 2023: 58 → 2024: 68 → 2025: 77 (trend positivo 🚀)
- Zoom 2023: 45 → 2024: 38 → 2025: 31 (trend negativo 📉)
Limitazioni della Rule of 40:
- ❌ Non considera il cash flow (una company può avere margini alti ma bruciare cassa)
- ❌ Non considera il debito (leva finanziaria può gonfiare margini)
- ❌ Non funziona per hardware companies o retailers (usano metriche diverse)
- ❌ Non distingue crescita organica da acquisizioni
Conclusione pratica:
Quando valuti un investimento in una software stock (Palantir, Salesforce, Adobe, ecc.), calcola sempre la Rule of 40. Se è sopra 60 → eccellenza. Se è 40-60 → buona. Se è sotto 40 → attenzione, growth potrebbe rallentare o margini comprimersi.
Palantir a 77 è tra le migliori al mondo in questa metrica. Questo spiega perché il mercato è disposto a pagare P/S 51x: crescita rapida + profittabilità estrema = combinazione rara.
Profittabilità Record: Margine Operativo 42%
Palantir non è solo una growth story, è anche una profitability story:
- Margine operativo Q4: 42% (vs 35% Q4 2024)
- Free Cash Flow Margin: 41% nel 2025
- EBITDA adjusted: $352M nel Q4 (+58% YoY)
- Cash & equivalenti: $4.8 miliardi (zero debito)
Per contesto, la maggior parte delle software companies ha margini operativi 20-30%. Palantir è allo 42% e in espansione. È una macchina di cash generation.
Wall Street Alza i Target: Nuovi Price Target
Dopo gli earnings, almeno 8 analisti hanno alzato i target price su Palantir:
- Wedbush (Dan Ives): $75 → $95 (Outperform) — "AI winner definitivo"
- Bank of America: $70 → $88 (Buy) — "Sorpresa positiva su commercial"
- Morgan Stanley: $65 → $82 (Overweight) — "Platform effects evidenti"
- Jefferies: $68 → $85 (Buy) — "Best-in-class execution"
- RBC Capital: $72 → $90 (Outperform) — "AIP cambierà enterprise AI"
Target medio degli analisti: $84 (praticamente già raggiunto a $85.80). I bull più aggressivi vedono $95-100 entro fine 2026.
Valutazione: È Troppo Costosa?
Palantir quota a $85.80, con market cap di $180 miliardi. I multipli sono elevati:
- P/S (Price/Sales): 51x (ricavi 2025: $3.55Bn)
- P/E (Price/Earnings): 152x (EPS 2025: $0.56)
- EV/Sales: 48x (enterprise value / sales)
Per comparazione:
- Snowflake: P/S 15x, crescita +25%
- Datadog: P/S 18x, crescita +22%
- CrowdStrike: P/S 22x, crescita +28%
- ServiceNow: P/S 14x, crescita +24%
Palantir è 3x più costosa dei peer in termini di P/S. Ma:
- Cresce più velocemente (+35% vs +25% media peer)
- Ha margini superiori (42% vs 25% media peer)
- È esposta al mega-trend AI enterprise
- Ha moat tecnologico (20 anni di R&D su data integration)
Il mercato paga un premium per la qualità e per il posizionamento AI. Ma c'è poco margine di errore: qualsiasi miss su guidance causerà sell-off violento.
Rischi: Non è Tutto Rosa
Nonostante l'ottimismo, ci sono rischi da considerare:
1. Valutazione Estrema
P/S 51x è un multiplo da bolla dot-com. Se la crescita decelera (anche solo da +35% a +25%), il titolo può perdere 30-40% rapidamente.
2. Concentrazione Clienti Government
Il 58% dei ricavi viene ancora dal settore pubblico (soprattutto US DoD). Se cambia amministrazione USA o tagliano budget difesa, Palantir soffre.
3. Competizione AI in Aumento
Microsoft (Azure AI), Google (Vertex AI), AWS (Bedrock), Databricks, Snowflake — tutti stanno costruendo enterprise AI platforms. Il vantaggio competitivo di Palantir può erodersi.
4. Lock-Up Expirations
Ci sono ancora $8B di azioni detenute da insiders e early investors con lock-up che scadono Q2-Q3 2026. Possibile pressure al ribasso quando vendono.
5. Dilution da Stock-Based Compensation
Palantir usa massicciamente stock options per pagare dipendenti. Nel 2025, SBC è stato $640M (18% dei ricavi). Questo diluisce gli azionisti.
Caso Studio: Come Ferrovie USA Usano AIP
Durante l'earnings call, il CEO Alex Karp ha raccontato un caso d'uso di AIP presso Union Pacific Railroad:
"Hanno usato AIP per ottimizzare il routing di 8,000 treni al giorno. Il sistema AI ha ridotto del 18% i tempi di transito e del 22% il consumo di carburante. ROI? $240 milioni annui. Costo della license Palantir? $8 milioni. È un no-brainer. Ecco perché AIP si vende da solo."
Altri casi d'uso AIP rivelati:
- Grande banca USA: Fraud detection — riduzione false positives del 67%
- Produttore automotive: Supply chain optimization — riduzione inventory del 34%
- Ospedale network: Patient flow management — riduzione wait times del 41%
- Retailer: Dynamic pricing — aumento margini del 12%
Confronto con i Magnificent 7
Palantir viene sempre più paragonata ai "Magnificent 7" per esposizione AI. Confronto performance 2025:
- Nvidia: +182% (ora -8% da picchi)
- Palantir: +147% (now +10% nuovi massimi)
- Meta: +94%
- Amazon: +76%
- Microsoft: +52%
- Tesla: +48%
- Alphabet: +41%
- Apple: +28%
Palantir è stata la seconda miglior performance del 2025 dopo Nvidia. E mentre Nvidia soffre il calo oggi, Palantir fa nuovi massimi storici.
Opinioni Contrarian: Gli Orsi
Non tutti sono entusiasti. Gli analisti ribassisti argomentano:
Citron Research (Andrew Left):
"PLTR a $85 è ridicolo. P/S 51x per una società che fa $3.5Bn ricavi? È priced for perfection. Primo miss, va a $55. Short."
Hindenburg Research:
"Palantir ha sempre over-promised e under-delivered. AIP è rebranding di Foundry. Customer concentration troppo alta su DoD. Insiders vendono."
Jim Chanos (short seller leggendario):
"Software à la carte con AI wrapper venduto come rivoluzione. Ogni software company ora dice 'AI-powered'. Palantir non ha moat."
Strategia: Buy, Hold o Sell?
SE NON HAI POSIZIONE: WAIT PULLBACK
A $85, Palantir è cara. Aspetta un pullback a $75-78 (support tecnico) prima di entrare. Oppure accumula gradualmente 10% posizione target ogni mese.
SE HAI COMPRATO SOTTO $50: HOLD & TRIM
Mantieni core position (70%), ma prendi profitti su 30% e metti stop loss a $75. Valutazione è estrema, proteggi guadagni.
SE HAI COMPRATO SOPRA $80: HOLD
Non vendere dopo +10% in un giorno. Lascia correre i vincitori. Ma non aggiungere posizione qui, aspetta correzione.
Livelli Tecnici: Supporti e Resistenze
Analisi tecnica post-earnings:
- $87.50: Massimo intraday (resistenza immediata) ✓
- $90.00: Prossima resistenza psicologica
- $95.00: Target bull (Wedbush, RBC)
- $80.00: Support critico — se rompe, rischio -15%
- $75.00: Media mobile 50 giorni — zona accumulo
RSI (14): 72 — ipercomprato ma non estremo. Il momentum resta forte.
Conclusione: Il Nuovo Leader AI Enterprise
Palantir ha dimostrato che l'hype su AIP non è marketing: è reale. La crescita +55% su US Commercial, l'outlook 2026 +12% sopra consensus, e i margini 42% parlano chiaro.
È la software company più polarizzante di Wall Street:
- I bull vedono il prossimo Microsoft ($3T market cap entro 2030)
- Gli orsi vedono una bolla valutativa destinata a scoppiare
La verità probabilmente sta nel mezzo: Palantir è una società di qualità eccezionale con prodotto best-in-class, execution impeccabile, e posizionamento perfetto sul mega-trend AI enterprise. Ma a P/S 51x, devi credere in crescita +30% per almeno 5 anni.
Bottom line: Se hai orizzonte 3-5 anni e stomaco per volatilità -30%, Palantir è un Buy sui pullback a $75-78. Se sei già in profitto, Hold ma proteggi con trailing stop al 15%. Se non hai posizione e non sopporti valutazioni estreme, aspetta la prossima correzione (arriverà).
+10% dopo earnings straordinari è meritato. Ma ora la barra è altissima: qualsiasi delusione nei prossimi trimestri verrà punita duramente.