I numeri record
Nvidia ha superato ogni stima, ma il mercato ormai si aspetta che ogni trimestre sia "il migliore di sempre" — e anche così non basta.
| Metrica | Q4 FY26 Risultato | Consensus | Q4 FY25 (anno fa) |
|---|---|---|---|
| Ricavi totali | $68.1B | $65.7B | $39.3B |
| EPS GAAP | $1.76 | $1.53 | $0.89 |
| Data Center | $62.3B | $60.1B | — |
| Guidance Q1 FY27 | $78.0B ±2% | $70.96B | — |
| Margine lordo | ~75% | ~75% | 73.6% |
Per l'intero anno fiscale 2026, Nvidia ha registrato ricavi di $215.9 miliardi (+65% YoY) e un EPS GAAP di $4.90. L'azienda ha restituito $41.1 miliardi agli azionisti tra buyback e dividendi, con $58.5 miliardi ancora disponibili nel programma di riacquisto.
Perchè Wall Street ha venduto
Nonostante i numeri sopra le attese su ogni metrica, il titolo è crollato del 5.5% giovedì e di un ulteriore 2.5% venerdì, perdendo circa $350 miliardi di capitalizzazione in due giorni. I motivi:
- Aspettative whisper: Gli analisti "ufficiali" prevedevano $65.7B, ma il mercato scommetteva su $70B+. Il beat del 3.7% non è stato sufficiente per un titolo che in passato batteva le stime del 10-15%.
- Dubbi sulla sostenibilità: Il crollo del 20% di CoreWeave (principale cliente Nvidia) ha alimentato i timori che la spesa AI sia insostenibile. Se i clienti Nvidia non generano profitti, continueranno a comprare GPU?
- Decelerazione della crescita: +73% YoY sembra enorme, ma nel Q3 era +94% e nel Q2 +122%. La curva si sta appiattendo.
- Concorrenza AMD: Il deal Meta-AMD da $100B per l'inferenza riduce il monopolio Nvidia nell'unico segmento in crescita esponenziale.
Blackwell e Rubin: il futuro
I chip Blackwell hanno contribuito massicciamente ai ricavi Q4, con ordini cumulativi FY2026 di $500 miliardi. La prossima generazione Rubin è già in sviluppo. Jensen Huang ha ribadito che l'AI agentiva rappresenta una "rivoluzione" e che la domanda di compute crescerà per anni.
💡 Impara: "Sell the News" — Comprare la Voce, Vendere la Notizia
Il fenomeno "buy the rumor, sell the news" è uno dei pattern più classici dei mercati. Prima di un evento atteso (come gli earnings Nvidia), gli investitori comprano in anticipazione di risultati positivi, facendo salire il prezzo. Quando i risultati escono — anche se sono buoni — molti vendono per incassare i profitti. Nvidia è salita del 6% nelle due settimane prima degli earnings, per poi crollare dell'8% dopo. Il messaggio: nei mercati, ciò che conta non è il risultato assoluto, ma il risultato rispetto alle aspettative.
💡 Impara: Decelerazione della Crescita
Anche un'azienda che cresce del 73% annuo può deludere se il mercato si aspettava di più. La decelerazione della crescita (growth deceleration) è il fenomeno per cui il tasso di crescita diminuisce trimestre dopo trimestre: da +122% a +94% a +73%. Per i titoli "growth" come Nvidia, il prezzo delle azioni è basato sulle aspettative future, non sui risultati passati. Quando la crescita rallenta — anche da livelli stratosferici — gli investitori temono che il "picco" sia stato raggiunto e vendono.