Data, ora e come seguire la trimestrale
Nvidia Corporation annuncerà i risultati finanziari del quarto trimestre dell'anno fiscale 2026 (Q4 FY2026), corrispondente al periodo ottobre-dicembre 2025, mercoledì 25 febbraio 2026 dopo la chiusura di Wall Street (indicativamente alle 16:30 ora di New York, le 22:30 ora italiana). Seguirà una conference call con analisti e investitori istituzionali che sarà trasmessa in live streaming sul sito di investor relations della società.
Con una capitalizzazione di mercato che oscilla attorno ai 4.500 miliardi di dollari, Nvidia è di gran lunga la società più capitalizzata al mondo. I suoi risultati trimestrali sono un evento capace di muovere i mercati globali, influenzare il sentiment sull'intero settore tecnologico e determinare i flussi di investimento per settimane.
Q3 FY2026: i numeri del trimestre precedente
Per capire le aspettative, è utile partire dall'ultimo trimestre comunicato. Nel Q3 FY2026 (luglio-settembre 2025), Nvidia ha registrato:
Il segmento Data Center — che comprende GPU per training e inference AI, switch di rete InfiniBand e NVLink, sistemi DGX e HGX — rappresenta ormai il 90% dei ricavi totali della società. Il restante 10% è distribuito tra gaming, professional visualization, automotive e OEM.
💡 Cosa sono EPS, guidance e consensus degli analisti?
EPS (Earnings Per Share): l'utile netto diviso per il numero di azioni in circolazione. È la misura più usata per valutare la redditività di un'azienda per singolo azionista. Si distingue tra EPS GAAP (secondo i principi contabili ufficiali, include stock-based compensation e voci straordinarie) e EPS non-GAAP (o "adjusted"), che esclude queste voci per dare una visione più operativa.
Guidance: le previsioni ufficiali fornite dall'azienda stessa per il trimestre o l'anno successivo. Per Nvidia, battere la propria guidance è diventato quasi la norma negli ultimi anni; il mercato punisce anche un semplice "in linea con le attese".
Consensus: la media delle stime degli analisti delle grandi banche d'investimento che seguono il titolo. Se i risultati superano il consensus si parla di "beat"; se lo mancano, di "miss". Un beat sui ricavi ma un miss sull'EPS può comunque fare scendere il titolo.
Q4 FY2026: le attese degli analisti
Per il trimestre che si chiuderà il 25 febbraio, il consenso degli analisti raccolto da Bloomberg e FactSet indica:
- Ricavi totali: 65,56 miliardi di dollari (guidance Nvidia: 65 miliardi ± 2%)
- Data Center: atteso intorno a 58-60 miliardi, con crescita sequenziale trainata da Blackwell
- Margine lordo: atteso al 73-74%, in leggero calo rispetto ai trimestri precedenti per l'avvio della produzione Blackwell
- EPS (non-GAAP): consensus a 0,84 dollari per azione
- Utile netto: stimato tra 33 e 36 miliardi di dollari
I numeri assoluti sarebbero di un'entità senza precedenti nella storia aziendale globale, superando i profitti trimestrali di colossi come Apple, Microsoft e Alphabet.
Blackwell: l'architettura che ridefinisce il mercato AI
La grande novità del Q4 e del 2026 è il pieno avvio della produzione e delle spedizioni Blackwell, la nuova generazione di architettura GPU annunciata da Nvidia nel 2024. I chip Blackwell — in particolare il B100, B200 e il sistema GB200 NVL72 — rappresentano un salto generazionale rispetto ai precedenti H100 e H200:
- Prestazioni fino a 4-5 volte superiori per workload di training AI
- Fino a 30 volte più efficienti nell'inference rispetto alla generazione Hopper
- Integrazione nativa con NVLink Switch per cluster da centinaia di migliaia di GPU
- Supporto ottimizzato per modelli con oltre 1.000 miliardi di parametri
La domanda di Blackwell supera di gran lunga l'offerta disponibile. Jensen Huang, CEO di Nvidia, ha dichiarato esplicitamente che i sistemi GB200 sono esauriti fino alla metà del 2026, con liste d'attesa che si estendono a tutto l'anno. TSMC, il partner produttivo di Nvidia a Taiwan, sta espandendo la capacità produttiva per CoWoS (packaging avanzato), che rappresenta il collo di bottiglia principale.
"We have more demand than we can fulfill. Every cloud provider, every enterprise that wants to stay competitive in AI is trying to get Blackwell systems. The demand curve is essentially vertical." — Jensen Huang, CEO Nvidia
Rubin R100: lo sguardo già al futuro
Presentata al CES di Las Vegas nel gennaio 2026, la prossima architettura GPU di Nvidia si chiama Rubin. La R100 è la GPU di punta di questa generazione, che sarà prodotta con il processo TSMC N3P e monterà memoria HBM4 ad altissima banda. I sistemi basati su Rubin sono attesi per il 2027, ma la presentazione anticipata al CES serve a rassicurare i clienti che il roadmap tecnologico di Nvidia mantiene un ritmo di aggiornamento annuale.
Gli hyperscaler: la fonte della domanda
La domanda di GPU Nvidia proviene in modo preponderante dai grandi operatori cloud. I capex dichiarati per il 2026 mostrano l'entità degli investimenti in gioco:
- Microsoft: 80 miliardi di dollari in capex AI per l'anno fiscale 2026
- Amazon (AWS): investimenti dichiarati nell'ordine degli 80-100 miliardi
- Alphabet (Google): 75 miliardi di dollari in capex 2026
- Meta: tra 60 e 65 miliardi di dollari
- Oracle: in forte accelerazione, con contratti multi-miliardari per GPU
Il totale aggregato dei cinque principali hyperscaler supera i 360-380 miliardi di dollari solo per il 2026, con una quota significativa destinata all'acquisto di GPU Nvidia. Questa concentrazione della domanda in un numero limitato di clienti è al tempo stesso un punto di forza (visibilità degli ordini, pricing power) e un rischio (dipendenza da pochi grandi acquirenti).
💡 Cos'è il P/E ratio e il PEG ratio?
P/E (Price-to-Earnings): rapporto tra il prezzo di un'azione e l'utile per azione. Un P/E di 30 significa che gli investitori pagano 30 dollari per ogni dollaro di utile annuo. Valori alti indicano alte aspettative di crescita futura; valori bassi possono segnalare sottovalutazione o settori maturi.
PEG ratio (P/E to Growth): divide il P/E per il tasso di crescita atteso degli utili (in %). Un PEG inferiore a 1 è tradizionalmente considerato un segnale di potenziale sottovalutazione, perché la crescita attesa "giustifica" o supera il multiplo pagato. Per un'azienda come Nvidia, con crescita degli EPS a tre cifre, anche un P/E apparentemente elevato può risultare in un PEG basso.
Il titolo in Borsa e le valutazioni
Nvidia ha chiuso la seduta del 17 febbraio 2026 a 185,05 dollari per azione, con un rialzo dell'1,82% nella giornata. Con circa 24 miliardi di azioni in circolazione, la capitalizzazione di mercato si avvicina ai 4.500 miliardi di dollari, rendendo Nvidia la società più preziosa del pianeta.
Le valutazioni rimangono elevate su base storica, ma gli analisti le considerano giustificabili alla luce della crescita eccezionale:
- P/E forward (basato su stime FY2027): circa 30x, basso rispetto agli standard storici di crescita simile
- PEG ratio (P/E / crescita EPS): inferiore a 1, segnale tecnico di sottovalutazione relativa
- Margine operativo: superiore al 60%, tra i più alti mai registrati da una società di questa dimensione
Cosa monitorare il 25 febbraio
Oltre ai numeri "headline" di ricavi ed EPS, gli investitori più sofisticati guarderanno con attenzione a:
- Guidance per Q1 FY2027: l'indicazione per il trimestre aprile-giugno 2026 sarà il dato più importante, capace da solo di determinare la direzione del titolo nel post-mercato
- Margine lordo: l'avvio della produzione Blackwell ha temporaneamente compresso i margini; qualsiasi segnale di normalizzazione sarà accolto positivamente
- Avanzamento spedizioni GB200 NVL72: i sistemi rack completi sono il prodotto a più alto valore aggiunto e i dati di consegna daranno indicazioni sul ritmo di ramp-up
- Andamento del segmento networking: InfiniBand e NVLink Switch sono parte integrante dei cluster AI e la loro crescita è sottostimata dal mercato
- Esposizione al mercato cinese: le restrizioni all'export USA limitano le vendite in Cina; ogni aggiornamento regolatorio è rilevante
"Nvidia non è più soltanto una società di semiconduttori. È diventata l'infrastruttura computazionale dell'intelligenza artificiale globale — il pick-and-shovel business della gold rush del XXI secolo." — Analista, BofA Securities