Stretto di Hormuz: la crisi petrolifera che tiene in scacco i mercati globali

La crisi dello Stretto di Hormuz entra nella sua terza settimana consecutiva. Dal 28 febbraio 2026, quando Stati Uniti e Israele hanno avviato l'operazione "Epic Fury" contro l'Iran, il traffico navale nello stretto strategico ha subito una contrazione devastante: -90% rispetto ai livelli pre-crisi. Ventuno attacchi confermati a navi mercantili, infrastrutture degli Emirati colpite, prezzi del petrolio esplosi. Nella mattina del 17 marzo, la Casa Bianca ha comunicato che alcune petroliere stanno iniziando a "filtrare" attraverso lo stretto — un segnale cauto di possibile allentamento, ma la crisi è tutt'altro che risolta.

L'operazione "Epic Fury" e l'escalation militare

L'operazione militare congiunta USA-Israele denominata "Epic Fury", avviata il 28 febbraio 2026, ha innescato una risposta immediata da parte di Teheran. L'Iran ha dispiegato forze navali e missilistiche nei pressi dello Stretto di Hormuz, de facto chiudendo uno dei corridoi energetici più critici al mondo. Nel corso delle prime tre settimane di crisi si sono registrati 21 attacchi confermati a navi mercantili di varie nazionalità, con danni significativi a petroliere, cargo e portacontainer.

L'Iran ha adottato una strategia di passaggio selettivo: le navi battenti bandiera o dirette verso paesi considerati non ostili — Turchia, India e Arabia Saudita — ricevono autorizzazione al transito. Quelle associate a Stati Uniti, Israele o ai loro alleati occidentali vengono invece bloccate o attaccate. Questa politica discriminatoria sta frammentando i flussi commerciali globali e costringendo le compagnie di navigazione internazionali a valutare rotte alternative molto più lunghe e costose.

Il costo energetico della crisi: i prezzi del petrolio

L'impatto sui prezzi dell'energia è stato immediato e severo. Il petrolio WTI (West Texas Intermediate), che si attestava intorno ai $65 al barile prima dell'avvio delle ostilità, è schizzato fino a un range di $95-97 al barile nell'arco di meno di tre settimane, segnando un incremento superiore al +46% dal 28 febbraio al 17 marzo 2026. Il Brent, benchmark internazionale di riferimento, ha superato la soglia psicologica dei $100 al barile.

Un rialzo di questa entità e velocità non ha precedenti recenti. Per confronto, durante la crisi energetica del 2022 legata all'invasione russa dell'Ucraina, il Brent aveva impiegato alcune settimane per salire da $90 a $130. La rapidità dello shock attuale riflette la posizione unica dello Stretto di Hormuz nell'architettura energetica globale.

Gli attacchi alle infrastrutture degli Emirati Arabi Uniti

Nelle ultime quarantotto ore, l'Iran ha esteso l'escalation colpendo infrastrutture energetiche negli Emirati Arabi Uniti (UAE), paese che ha storicamente mantenuto una posizione di neutralità pragmatica. Il campo gas di Shah, uno degli impianti di gas naturale più rilevanti degli UAE, è stato colpito e le fiamme sono state visibili da decine di chilometri di distanza. Nella stessa finestra temporale, la zona industriale petrolifera di Fujairah, porto chiave sulla costa del Golfo di Oman — proprio sull'altro lato di Hormuz — è stata attaccata.

Fujairah riveste un'importanza strategica critica: si trova al di fuori dello Stretto e viene utilizzata come hub alternativo proprio per bypassare Hormuz. Il fatto che l'Iran abbia preso di mira questa infrastruttura segnala la volontà di bloccare anche le rotte di emergenza degli alleati occidentali. Gli attacchi alle infrastrutture UAE rischiano di trascinare Abu Dhabi in modo più diretto nel conflitto, con conseguenze imprevedibili per l'equilibrio regionale.

Le rotte alternative e i loro limiti

Di fronte al blocco di Hormuz, i principali produttori e acquirenti di petrolio stanno attivando vie di transito alternative, ma la capacità disponibile è strutturalmente insufficiente a sostituire i volumi abituali.

L'Arabia Saudita ha avviato la deviazione dei flussi di greggio attraverso l'oleodotto East-West (anche noto come Petroline), che attraversa la penisola arabica e sbocca nel porto di Yanbu, sul Mar Rosso. Questa infrastruttura ha una capacità massima di circa 5 milioni di barili al giorno, una frazione dei 20 milioni che normalmente transitano via Hormuz.

Il deficit strutturale è evidente: anche nelle migliori condizioni operative, le infrastrutture alternative possono coprire meno di un quarto del volume abituale. La rotta intorno al Capo di Buona Speranza, che consente alle navi di aggirare interamente il Golfo Persico, aggiunge mediamente 15-20 giorni di navigazione, con un aumento esponenziale dei costi di trasporto e delle polizze assicurative marittime.

Il rilascio delle riserve strategiche internazionali

Di fronte all'impennata dei prezzi, l'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA) ha coordinato il rilascio delle riserve petrolifere strategiche da parte dei paesi membri. Si tratta della risposta di emergenza tipicamente adottata nei periodi di gravi interruzioni dell'offerta, ma la sua efficacia nel medio periodo è limitata dalla natura finita delle scorte disponibili.

Il rilascio coordinato ha contribuito a limitare, almeno in parte, la velocità dell'impennata dei prezzi, ma gli analisti avvertono che se la crisi si protrae oltre le prossime due-tre settimane, le riserve potrebbero scendere a livelli che richiederebbero una riflessione sulla strategia di lungo periodo.

Il segnale del 17 marzo: qualcosa si muove?

Nella mattina del 17 marzo 2026, la Casa Bianca ha dichiarato che alcune petroliere stanno iniziando a "filtrare" attraverso lo Stretto di Hormuz — una formulazione volutamente cauta, utilizzata per descrivere un passaggio ancora limitato e selettivo, non una riapertura formale. La dichiarazione ufficiale ha citato testualmente il termine "tankers starting to dribble through", suggerendo piccoli movimenti anziché un flusso normalizzato.

Il dato è coerente con la politica del passaggio selettivo adottata dall'Iran: Turchia, India e Arabia Saudita continuano a ricevere autorizzazione al transito, mentre le navi associate a USA, Israele e alleati occidentali rimangono bloccate. Il fatto che alcune petroliere stiano passando — con ogni probabilità quelle dirette verso paesi "approvati" da Teheran — ha innescato un parziale ripiegamento dei prezzi del petrolio, con il WTI in calo di circa il 3-4% nella giornata del 16 marzo.

L'impatto sui mercati finanziari globali

La crisi di Hormuz sta producendo effetti a catena su molteplici asset class. Il rialzo del petrolio alimenta direttamente l'inflazione: ogni incremento di $10 al barile del greggio si traduce, secondo le stime degli economisti, in un aumento di circa 0,2-0,4 punti percentuali dell'inflazione al consumo nei paesi importatori, con un ritardo di 4-8 settimane. Con il petrolio salito di oltre $30 rispetto ai livelli pre-crisi, l'impatto inflazionistico cumulato potrebbe risultare significativo.

I settori più colpiti in Borsa sono quelli ad alta intensità energetica: trasporti aerei, shipping, chimica e manifattura pesante. Le compagnie aeree, in particolare, stanno subendo un forte aumento del costo del carburante (jet fuel), che tipicamente rappresenta il 20-30% dei loro costi operativi. Al contrario, le major petrolifere (ExxonMobil, Shell, BP, ENI, TotalEnergies) stanno beneficiando dell'impennata dei prezzi, con rialzi significativi dei titoli nelle ultime settimane.

Sul fronte valutario, il dollaro americano si rafforza come asset rifugio, mentre le valute dei paesi importatori di petrolio — in particolare nelle economie emergenti asiatiche e africane — subiscono pressioni al ribasso. L'oro ha anch'esso beneficiato della ricerca di beni rifugio, mantenendosi su livelli elevati nel periodo della crisi.

Prospettive e scenari

Gli analisti geopolitici ed energetici identificano tre scenari principali per l'evoluzione della situazione nelle prossime settimane.

Il primo scenario — considerato il più favorevole — prevede una de-escalation diplomatica rapida, con l'Iran che accetta negoziati mediati da Turchia o Cina in cambio di concessioni da parte degli USA. In questo caso, la riapertura progressiva dello Stretto potrebbe portare il WTI a rientrare verso i $75-80 entro 4-6 settimane.

Il secondo scenario — ritenuto il più probabile nel breve termine — è quello attuale di "stallo gestito": l'Iran mantiene il blocco selettivo come leva negoziale, i paesi occidentali continuano a rilasciare SPR, e i prezzi rimangono nel range $90-100 per il WTI in attesa di sviluppi diplomatici. Il trickle di petroliere che inizia ad emergere il 17 marzo suggerisce che le parti stiano sondando margini di allentamento.

Il terzo scenario — il più estremo — prevede un'ulteriore escalation militare, con il possibile coinvolgimento diretto degli UAE dopo gli attacchi alle loro infrastrutture o l'eventuale risposta militare americana più massiccia. In questo caso, il WTI potrebbe avvicinarsi o superare i $120-130 al barile, con effetti recessivi globali comparabili a quelli degli shock petroliferi degli anni '70.

Le implicazioni per l'Europa e per l'Italia

L'Europa non è un grande importatore diretto di petrolio del Golfo Persico — le sue principali fonti sono Norvegia, Russia (sempre meno), Africa Occidentale e Kazakistan — ma è fortemente esposta attraverso il mercato globale del GNL e attraverso i prezzi del gas naturale. Il Qatar, uno dei principali fornitori di GNL all'Europa, esporta via Hormuz. Qualsiasi riduzione delle forniture qatariote si tradurrebbe in pressioni al rialzo sui prezzi del gas europeo, in una stagione che si avvicina alla primavera ma con stoccaggi da riempire per l'inverno successivo.

Per l'Italia, paese storicamente dipendente dalle importazioni energetiche, la crisi si traduce in un aumento delle bollette di gas ed elettricità e in una pressione inflazionistica aggiuntiva che potrebbe complicare i piani di rientro del deficit e frenare i consumi interni. Il settore manifatturiero del Nord Italia, con la sua alta intensità energetica, è particolarmente vulnerabile.